Ринок криптовалют продовжує штормити. Ціни на токени падають, компанії скорочують працівників, роздрібні трейдери втрачають інвестиції. На тлі цього виникли побоювання, що крах крипторинку може спровокувати більш широку рецесію.
Капіталізація ринку криптовалют становить уже менше $1 трлн (це, до слова, менше половини капіталізації Apple), що є невеликим показником у порівнянні з $21 трлн ВВП США або ринком нерухомості в $43 трлн. Але американські домогосподарства володіють третиною глобального ринку криптовалют, згідно з оцінками Goldman Sachs. А в опитуванні Pew Research Center 16% дорослих американців заявили, що інвестували, торгували або використовували криптовалюту. Таким чином, існує певний рівень національного впливу на розпродажі на ринку криптовалют.
Тим не менш, економісти та банкіри не стурбовані впливом криптовалюти на економіку США в цілому з однієї важливої причини: криптовалюта не прив’язана до боргу. “Люди не використовують криптовалюту як заставу реальних боргів. Тому у списку проблем для економіки крах крипторинку знаходиться на останніх позиціях”, – зазначив Джошуа Ганс, економіст з Університету Торонто.
Немає боргів – немає проблем
Зв’язок між криптовалютами і боргом є ключовим. Очікується, що для більшості традиційних класів активів їхня вартість залишиться помірно стабільною протягом певного періоду часу. Тому ці активи можна використовувати як заставу для грошової позики. “Криптоактиви, через їхню нестабільність, не можна використовувати для покупки інших активів і отримання позики”, – пояснив економіст.
Проте є і винятки. У березні аналітична компанія MicroStrategy, що надає “хмарні” послуги, взяла позику у біткоїнах на суму $205 млн у банку Silvergate, що фокусується на криптопослугах. Проте криптокредитування залишається нішевим продуктом. Згідно з недавнім дослідженням Morgan Stanley, криптокредитори в основному надають позики криптоінвесторам і криптокомпаніям. Таким чином, ризики переливу від зниження цін на криптовалюту для банківської системи США “є обмеженими”.
Безумовно, є банки та інші фінансові установи, які виявили інтерес до криптовалют як до активу, у який могли б інвестувати їхні клієнти, але насправді таких небагато.
Обмежена експозиція
За словами експертів, незважаючи на те, що деякі роздрібні інвестори постраждали від падіння крипторинку, загальні збитки невеликі порівняно з $150 трлн чистої вартості домогосподарств США. Згідно з аналітикою Goldman Sachs у травні, криптовалютні холдинги становлять лише 0,3% вартості домогосподарств в США, у порівнянні з 33% інвестицій в акціях. Компанія очікує, що гальмування сукупних витрат під впливом нещодавнього зниження цін буде “дуже малим”.
Венчурний капіталіст і відомий інвестор Кевін О’Лірі, 20% портфеля якого знаходиться в криптовалюті, також підкреслює, що втрати від падіння ринку розподіляються по всьому світу. “Навіть якщо біткоїн впаде ще на 20%, це не матиме значення, оскільки він поширений скрізь”, – зазначив О’Лірі.
Деякі аналітики з Уолл-стріт вважають, що поточна ситуація — це позитив для сектора в цілому, свого роду стрес-тест, щоб виявити очевидні недоліки бізнес-моделі. “Колапс більш слабких бізнес-моделей, таких як TerraUSD і Luna, є корисним для довгострокового здоров’я цього сектору”, – сказав Алкеш Шах, глобальний стратег із криптовалют і цифрових активів в Bank of America.
Шах каже, що ослаблення сектора криптовалют і цифрових активів є частиною ширшої корекції ризикових активів. Воно не впливає на економіку в цілому, а швидше пов’язане зі зниженням акцій технологічних компаній, оскільки обидва сектора піддаються тиску з боку важливих макроекономічних сил, включаючи спіральну інфляцію та підвищення ставок ФРС.
За матеріалами CNBC, WSJ
