Чи стих шторм на фондовому ринку?

Микита Гуппал, інвестиційний експерт

Фондовий ринок штормить з початку 2025 року, й одними з причин є загострення геополітичних ризиків та економічної нестабільності. Попри стабільну зайнятість, ринок праці просідає, а інфляція й жорстка політика ФРС посилює тиск. Ця комбінація факторів створює панічні настрої на ринку: волатильність підвищується, а інвестори починають діяти емоційно й намагаються передбачити майбутні вектори руху. Чи слід зараз готуватися до наступної бурі чи це лише черговий етап циклічної нестабільності? Про те, які сигнали важливо розпізнавати зараз та як не піддаватися імпульсивним рішенням — розповів інвестиційний експерт і лектор Біржового університету Микита Гуппал.

Який зараз стан американської економіки?

Перед загрозою стійкої інфляції після пандемії Федеральна резервна система вдалася до рішучих заходів. З березня 2022 року вона агресивно підвищувала процентні ставки — із 0–0,25% до понад 5% річних, що стало найвищим рівнем за 15 років. Мета — охолодити попит і стримати зростання цін. У результаті річна інфляція у США знизилася з пікових 9,1% у червні 2022-го до приблизно 3% на початку 2025-го.

Втім, жорстка монетарна політика сповільнює економіку і підвищує фінансові ризики: банки стикаються з тиском на прибутковість, а споживчий попит слабшає. На початку 2025 року ФРС зберігає жорсткий курс, зважаючи на динаміку базової інфляції та ринок праці.

Додатковий тиск створюють торговельні заходи адміністрації Трампа: масштабні імпортні тарифи підвищують витрати бізнесу й ціни для споживачів. За оцінкою Stifel, нові мита можуть додати кілька десятих відсотка до базової інфляції, ускладнивши повернення до 2% без ризику стагфляції. Риторика США залишається мінливою: тарифи спершу знижують, потім повертають, оголошують винятки — і швидко їх скасовують. Дональд Трамп то попереджає про рецесію, то демонструє м’якість щодо ФРС.

Фондові індекси реагують зростанням, прибутковість державних облігацій США знижується — ринок отримує короткострокове полегшення. Однак довіра до США як фінансового орієнтира послабшала: інвестори шукають альтернативи в європейських активах та золоті. Головне питання — чи здатна економічна політика США залишатися стабілізатором глобальних очікувань.

Що про це думає ринок

Аналітики прогнозують м’яку стагфляцію у другій половині 2025 року: інфляція перевищить 2%, а економічне зростання сповільниться. За оцінкою Баррі Банністера зі Stifel, у січні 2025-го річний приріст споживчих цін досяг 3%, порівняно з 2,9% у грудні, тоді як динаміка продуктивності праці й заробітних плат слабшає.

Одним із чинників зростання інфляції є торговельні мита, які підвищують витрати бізнесу й ціни для споживачів, ускладнюючи повернення інфляції до цільових 2%. За прогнозами, базова інфляція у 2025 році може стабілізуватися на рівні 2,7–3%. Це створює додатковий тиск на ФРС і може позначитися на фондовому ринку: у разі стагфляції деякі аналітики очікують падіння S&P 500 до 3800–4200 пунктів.

Утім, частина учасників ринку вважає, що серйозних негативних наслідків вдасться уникнути. У корпоративному секторі та серед домогосподарств наразі немає суттєвих дисбалансів, а центральні банки мають достатньо інструментів для оперативного реагування на виклики.

Попереду, ймовірно, «холодніша» економічна фаза без обов’язкової тривалої рецесії. Інфляція повільно знижуватиметься, однак може залишитися дещо вищою за 2%, особливо якщо політичні чинники, наприклад, торговельні тарифи, продовжать тиснути на ціни.

Страх відкриває можливості

Більшість успішних інвесторів купують тоді, коли всі бояться. Якщо акції якісної компанії впали на 15–20% без суттєвих фундаментальних причин і перспективи залишаються позитивними, це може бути гарною нагодою для поступового входження. Ринкові ризики при цьому зберігаються, але обережна стратегія дозволяє скористатися загальним «risk-off» настроєм, а не слабкістю самого бізнесу. У ці моменти інвестори часто розпродають навіть стійкі активи — через паніку або маржинальні вимоги. Саме тут і з’являються важливі переваги:

• Акції великих гравців стають дешевшими. Це шанс зайти на ринок за вигідними цінами, де ви купуєте ту ж саму цінність за меншу суму.
• Ринок має властивість перебільшувати страх. Через це активи можуть тимчасово коштувати значно менше їхньої реальної цінності.
• ФРС та уряд зазвичай реагують на кризу. Й це в перспективі підтримує ринок.

Паніка — не причина для хаотичних дій, а час для тверезого аналізу.

Що чекати від ринку далі

Фондовий ринок завжди проходить через фази злетів та падінь, і саме в періоди найглибшої невизначеності відкриваються потенційно привабливі можливості. Поточна турбулентність — наслідок жорсткої монетарної політики ФРС, політичного тиску, економічної нестабільності та суперечливої риторики Дональда Трампа — посилює напруження серед інвесторів.

Варто враховувати, що сучасні умови складніші, ніж у попередні цикли, хоча певні паралелі простежуються: під час першого терміну Трамп також загострював торговельні конфлікти, критикував ФРС і провокував підвищену волатильність. Після початкової корекції ринок адаптувався та перейшов до фази зростання завдяки податковим стимулам і дерегуляції.

Якщо наявна риторика знову трансформується у реальні ініціативи, які орієнтовані на бізнес, це може закласти основу нового етапу зростання. Навіть у більш напружених геополітичних та фінансових умовах. Проте на ринок впливають й інші фактори, наприклад:

• Безробіття. Якщо рівень зайнятості залишається стабільним, це сигнал, що економіка не переживає серйозної кризи.
• Прибутковість компаній. Якщо бізнес продовжує показувати гарні результати, а котирування падають через ринкову паніку, то це може бути гарним шансом для покупки.
• Політика ФРС. Сигнали про зміну політики можуть підтримати ринок.
• Ринок облігацій. Прибутковість 10-річних облігацій США може вказувати на майбутні тренди у ставках ФРС та впливати на оцінку акцій.
• Індекс страху (VIX). Чим вищий рівень паніки, тим більша ймовірність, що ринок близький до локального дна.
• Fear & Greed Index від CNN Business. Чим нижчий рівень даного показника, тим ймовірніший розворот ринку на зростання.
• Call/Put Ratio. Це показник, який відображає настрій інвесторів щодо ринку: вони ставлять на зростання чи на падіння. Call-опціони купують, коли очікують зростання акцій, а Put-опціони — коли очікують падіння ринку або хочуть застрахуватися від втрат.

Водночас зростання обсягів купівлі put-опціонів може свідчити про підвищений рівень захисту портфелів — інвестори або хеджуються від можливого падіння, або спекулюють на падінні. Якщо ж переважають call-опціони, це може вказувати на очікування зростання або активізацію спекулятивного попиту в умовах «risk-on». При цьому важливо враховувати контекст — великий обсяг опціонів не завжди означає зміну настроїв, оскільки на ринку одночасно працюють як страхування, так і арбітражні стратегії.

За ключовими рівнями коефіцієнта Call/Put Ratio можна визначити настрій ринку:

• Якщо коефіцієнт нижче 0,7, це означає, що більшість ставить на зростання та свідчить про надмірний оптимізм.
• Якщо коефіцієнт вище 1,0-1,2, то ринок сильно боїться падіння й інвестори активно купують захист у вигляді put-опціонів.
• Якщо коефіцієнт перевищує 1,5 — це може означати перебільшений страх, і часто після цього ринок знаходить дно та починає розворот.

Як не піддаватися паніці?

У моменти ринкової паніки важливо не діяти імпульсивно, а дотримуватися своєї стратегії. Панічні розпродажі рідко приносять позитивний результат, а історія показує, що навіть після глибоких криз ринок завжди відновлюється. Та щоб краще справлятися з емоціями, інвестори можуть скористатися декількома порадами:

1. Оцінюйте якість активів. Якщо компанія має стабільний бізнес, низький рівень боргу і конкурентні переваги, то тимчасове падіння ціни — це не загроза, а можливість. Натомість якщо бізнес стикається зі структурними проблемами, наприклад, падіння прибутків чи посилення конкуренції, здешевлення може бути обґрунтованим, і важливо це вчасно розпізнати.
2. Зберігайте баланс портфеля. Ви можете увійти в якісний актив шляхом поступової купівлі. Це не усуває ринкові ризики, але дозволяє діяти обережно, коли просадка зумовлена загальним «risk-off» настроєм, а не проблемами самого бізнесу. У ці моменти інвестори часто розпродають навіть стійкі активи — або через паніку, або щоб уникнути примусових продажів за маржинальними вимогами. Саме тому наявність резерву готівки допоможе адаптуватися до змін без необхідності продавати активи у невигідний момент.
3. Уникайте інформаційного шуму. Новини здатні перебільшувати масштаб подій, чим створюють враження системної кризи. Проте історія ринку показує: після спадів часто відбувається зростання — хоча іноді на нього доводиться чекати довше, ніж хочеться.
4. Враховуйте політичний фактор. Якщо адміністрація Трампа повторить ключові елементи попередньої економічної стратегії — зокрема податкові стимули, дерегуляцію та підтримку бізнесу, — ринок може отримати додатковий імпульс для зростання після періоду адаптації до нових умов. Слідкуйте також за показниками ринку праці, прибутковістю компаній, політикою ФРС та поведінкою опціонного ринку.
5. Піклуйтесь про свій емоційний стан. Інколи краще просто відійти від ринку на декілька днів. Тимчасова пауза, заняття спортом або спілкування з близькими дозволить зберегти холодний розум та уникнути імпульсивності.

Водночас важливо розуміти, що попередні результати не гарантують повторення тих самих сценаріїв у майбутньому. Кожен ринковий цикл має власну динаміку, тому ключову роль відіграють витримка, стратегічне мислення та адаптивність до нових умов.