Національний банк прогнозує суттєве зниження інфляції вже до кінця 2025 року. Після локального піку у травні (15,9%) та відчутного уповільнення в червні (14,3%), річне зростання цін, за базовим сценарієм, сповільниться до 9,7%.
Про це йдеться в Інфляційному звіті НБУ. Попри ймовірне незначне зростання в липні через вплив погоди на врожаї, загальна тенденція залишиться низхідною. У 2026 році інфляція очікується на рівні 6,6%, а у 2027-му досягне цілі НБУ — 5%.
Такої динаміки вдасться досягти завдяки жорсткій монетарній політиці, поступовому зростанню внутрішнього виробництва харчів і контролю над базовою інфляцією, попри заплановане підвищення акцизів і тарифів.
Жорстка політика НБУ триматиме інфляцію під контролем
НБУ зберігатиме жорсткі монетарні умови стільки, скільки буде потрібно, щоб забезпечити стале зниження інфляції до цілі 5% на горизонті політики. Ключова ставка залишиться на рівні 15,5% щонайменше до кінця III кварталу 2025 року. Кредитування водночас не страждає завдяки активній конкуренції банків. Зниження ставки можливе лише за умови стійкого поліпшення інфляційної динаміки.
Зростання економіки буде повільним, але стабільним
За прогнозом НБУ, економіка цьогоріч зросте на 2,1%. У 2026 році темпи зростання пришвидшаться до 2,3%, а у 2027 — до 3%, завдяки активізації приватних інвестицій і поступовому поверненню мігрантів. Водночас державні витрати залишатимуться основним драйвером відновлення, хоча вже у 2027 році на перший план вийде бізнес. Споживчий попит підтримуватиметься зростанням реальних зарплат, які у 2025–2026 роках збільшуватимуться на 5% щороку, а у 2027-му — майже на 4%.
Бюджет триматиметься за рахунок міжнародної підтримки
Фінансування великого бюджетного дефіциту (22% ВВП у 2025 році) відбуватиметься без емісії — коштом міжнародної допомоги та внутрішніх запозичень. У 2026–2027 роках дефіцит зменшиться до 19% і 12% відповідно. Україна вже отримала рекордні $54 млрд зовнішньої підтримки, що дозволить створити валютний буфер на наступний рік. Очікувані потреби у фінансуванні у 2026 і 2027 роках — $35 та $30 млрд відповідно.
Альтернативний сценарій: пришвидшене відновлення за умови зниження ризиків
У разі швидкого зниження безпекових загроз економіка може зрости швидше — на 3–3,5% у 2026–2027 роках. У такому сценарії дефіцит бюджету скоротиться до 13% ВВП вже у 2026 році й до 7% — у 2027-му, знизяться потреби у зовнішньому фінансуванні. Інфляція в обох сценаріях прямуватиме до однієї й тієї ж цілі — 5% у 2027 році, однак у швидкому сценарії менша базова інфляція частково компенсує ефекти від підвищення тарифів. Рівень міжнародних резервів залишиться порівнянним із базовим сценарієм. Такий розвиток подій дозволить пом’якшити процентну політику раніше і активніше.
