Інвестиційні портфелі гуру: аналіз змін за другий квартал 2025 року

Богдан Сидоренко, лектор Біржового університету

Однією з переваг ринку США є прозорість — найвпливовіші інвестори зобов’язані розкривати свої позиції, тож інші гравці можуть використовувати ці дані як орієнтир. Більшість інвесторів стежать за рішеннями відомих фінансистів, оскільки вони мають великий досвід та є провідними експертами, а їхні угоди нерідко впливають на ринок. Водночас продаж активів гуру часто провокує масовий відтік капіталу. Які активи наростили Баффет, Акман і Б’юрі, а які — скоротили в нещодавньому фінансовому кварталі, і що це означає для ринку?

Чому важливо читати звіти 13F?

У сучасній економіці знання про дії найбільших інвесторів може дати приватним учасникам ринку важливу перевагу. SEC ввела форму 13F — обов’язковий квартальний звіт для інституційних інвесторів, які керують активами на суму понад $100 млн, для контролю їхніх дій.

Попри затримку публікації та деякі обмеження форми, звіти 13F залишаються цінним джерелом для оцінки ринкових трендів, аналізу стратегій або пошуку власних ідей.

Тенденції в портфелях провідних інвесторів: що купували найбільше

Найпопулярніші активи показують, куди спрямований інтерес інвесторів. Проте самі по собі вони не є прямим сигналом для дій. Такі угоди можуть відображати як фіксацію прибутку, так і стратегічну переоцінку портфеля. По суті, це скоріше індикатор для перегляду ринкових тенденцій, ніж готовий посібник для інвестиційних рішень.

Портфель Воррена Баффета

У звіті SEC за 2-й квартал 2025 року Berkshire Hathaway повідомила про певні зміни в портфелі. Ось де компанія наростила, а де — скоротила позиції:

Акції, які продав Воррен Баффет

• T-Mobile US, Inc. (TMUS) — продано на 100%.
• Charter Communications, Inc. (CHTR) — скорочення на -46%.
• Formula One Group (FWONK) — скорочення на -14%.
• Apple Inc. (AAPL) — скорочення на -6,67% (≈ $4 млрд).
• Bank of America Corporation (BAC) — скорочення на -4,17%.
• DaVita Inc. (DVA) — скорочення незначне.
• D.R. Horton, Inc. (DHI) — скорочення незначне.

Дані показують, що Баффет продовжує скорочувати частки в AAPL та BAC — двох своїх найбільших позиціях.

Акції, які купив Воррен Баффет

Воррен Баффет також збільшив частки в низці компаній:

• UnitedHealth Group Inc. (UNH) — нова позиція в портфелі. Компанія є найбільшим гравцем у сфері медичного страхування США. Після хвилі негативних новин акції стали привабливими для входу.
• Pool Corporation (POOL) — гуртова дистрибуція обладнання для басейнів. Попри зростання частки, актив має ризики через високий борг і чутливість до економічної динаміки.
• Lennar Corporation (LEN) — один із найбільших забудовників житла в США. Зменшила боргове навантаження з 2019 року та має високу ліквідність; акції LEN.B дають більший вплив на управління.
• Chevron Corporation (CVX) — провідний виробник нафти й газу. Збільшення частки відображає ставку на стабільність енергетичного сектора.
• Constellation Brands, Inc. (STZ) — виробник пива, вина та міцних напоїв. Цікава компанія за мультиплікаторами, проте слід враховувати зниження споживання алкоголю в розвинених країнах.
• Lamar Advertising Company (LAMR) — оператор зовнішньої реклами. Бізнес стабільний, без різких коливань, але з обмеженим потенціалом зростання.

Майкл Б’юррі та його активи

У минулому звітному періоді Б’юррі зайняв надзвичайно агресивну позицію в шортах. Зважаючи на результати, стратегія спрацювала: активи зросли з $154,93 млн до $578,34 млн.

Хедж-фонди не зобов’язані розкривати P/L, проте за відсутності суттєвих змін у структурі капіталу (припливу клієнтських коштів) можна зробити висновок, що Б’юррі успішно заробив на ринковому ралі.

Нижче наведено основні позиції за відсотком від базових активів (без урахування деривативів):

• Estée Lauder Companies Inc. (EL) — 21,55%
• Lululemon Athletica Inc. (LULU) — 21,12%
• Bruker Corporation (BRKR) — 18,31%
• Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (REGN) — 14,00%
• MercadoLibre, Inc. (MELI) — 13,94%
• UnitedHealth Group Inc. (UNH) — 11,09%

Акції, які продав Б’юррі

Згідно з результатами, Б’юррі скоротив частку в Estée Lauder Companies Inc. (EL) на 25%. Усі старі опціони за цим активом були повністю закриті (Sold All). Акції компанії залишаються в портфелі як захисний актив, а активність інсайдерів свідчить про їхню потенційну привабливість.

Акції, які придбав Б’юррі

У минулому звітному періоді Б’юррі також збільшив частки в низці базових активів фонду:

• Lululemon Athletica Inc. (LULU) — виробник спортивного одягу та аксесуарів з стабільним зростанням продажів і міцною ринковою позицією.
• Bruker Corporation (BRKR) — компанія з наукового обладнання та аналітичних систем, фокус фонду на технологічному секторі з потенціалом росту.
• Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (REGN) — біотехнологічна компанія з ліками в сферах імунології та онкології, перспективна для довгострокових інвестицій.
• MercadoLibre, Inc. (MELI) — лідер e-commerce і фінтеху в Латинській Америці, інвестиції відображають віру в розвиток регіонального ринку.
• UnitedHealth Group Inc. (UNH) — великий гравець у медичному страхуванні США, стабільний компонент портфеля з потенціалом зростання.

Угоди Б’юррі з опціонами

Більшість позицій Б’юррі у звітному періоді були підсилені CALL-опціонами:

• UnitedHealth Group Inc. (UNH) — базовий актив із додатковими опціонами; інвестор підвищив частку у стратегічно важливій компанії після скандалів.
• Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (REGN) — біотехнологічна компанія з високими фінансовими показниками, але підвищеним галузевим ризиком; висока маржа, значна частка капіталу в готівці, програми викупу акцій.
• Lululemon Athletica Inc. (LULU) — акції виглядають недооціненими, проте існують ризики через торгові тарифи.
• Estée Lauder Companies Inc. (EL) — рік був слабкий із падінням виручки та прибутку, проте спостерігаються покупки інсайдерів.
• ASML Holding N.V. (ASML) — стабільний гравець на ринку напівпровідників, привабливий для стратегічних ставок.
• Bruker Corporation (BRKR) — компанія з наукового сектору; періодично спостерігалося розводнення акцій, ріст боргу та падіння маржі.
• Meta Platforms, Inc. (META) — придбання CALL-опціонів під час корекції швидкозростаючої компанії.
• JD.com (JD) та Alibaba Group Holding Ltd. (BABA) — китайські компанії з хорошими показниками, але повільним зростанням; Б’юррі робить спекулятивні ставки на Китай.
• MercadoLibre, Inc. (MELI) — лідер e-commerce у Латинській Америці.

Активи Білла Акмана

У цьому кварталі Білл Акман був відносно неактивним — угод з опціонами не здійснював або вони не залишилися у звітному періоді. Це виглядає дивно, зважаючи на те, що зазвичай він активно використовує волатильність ринку.

Основні позиції:

• Uber Technologies, Inc. (UBER) — 20,59 % портфеля. Демонструє стабільне зростання і є ключовим активом у секторі технологій та мобільних сервісів.
• Brookfield Corporation (BN) — 18,54 % портфеля. Інвестор нарощує частку в компанії, що працює у сфері нерухомості та інфраструктури, з довгостроковим фокусом на стабільний дохід.
• Restaurant Brands International, Inc. (QSR) — 11,11 % портфеля. Керує популярними мережами фаст-фуду, забезпечуючи відносну стійкість бізнесу у складні періоди.
• Amazon.com, Inc. (AMZN) — 9,31 % портфеля. Нова позиція, що відображає ставку на довгострокове зростання у сфері e-commerce та хмарних послуг.
• Howard Hughes Corporation (HHH) — 9,27 % портфеля. Акман зберігає значну частку у компанії нерухомості, підкреслюючи орієнтацію на цей сегмент.

Які акції продав Акман

Гуру повністю продав позицію в Canadian Pacific Kansas City (CP), актив більше не входить до портфеля.

Збільшення позицій у портфелі Білла Акмана

• Amazon.com, Inc. (AMZN) — нова позиція в портфелі, що становить 9,31% активів. Компанія залишається лідером у сфері e-commerce та хмарних послуг, а її включення відображає ставку інвестора на довгострокове зростання. Це одна з найскладніших для аналізу компаній через різноманітність напрямів бізнесу, але сильний операційний потік робить її своєрідною «cash machine». Компанія підтримує стабільний темп розвитку, активно поглинає інші бізнеси та розширює екосистему.
• Alphabet Inc. (GOOGL) — нарощування позиції на 1,19% у рамках переведення з класу GOOG у GOOGL. Компанія має одні з найкращих мультиплікаторних оцінок серед учасників «Великої сімки», проте існують ризики через конкуренцію та технологічні зміни.
• Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ), Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT) та Brookfield Corporation (BN) — невелике збільшення часток у портфелі, ймовірно для усереднення, хоча конкретні мотиви не зрозумілі.

Загалом видно, що Акман продовжує робити ставку на сектор нерухомості, зосереджуючи значну частину портфеля на компаніях цього сегмента.

Чому важливо розуміти стратегії великих інвесторів

Слідувати стратегіям навіть найуспішніших інвесторів може бути ризиковано, адже великі фонди мають доступ до внутрішньої аналітики та ухвалюють рішення на основі власних стратегічних міркувань, які не завжди підходять іншим учасникам ринку. Тому важливо не лише стежити за їхніми угодами, а й розуміти логіку цих дій.

Також варто звертати увагу на результати наступного кварталу, адже геополітичні зміни вже вплинули на ринок. Аналіз рішень провідних інвесторів допомагає краще зрозуміти їхні стратегії та реакцію на ринкові коливання. На фондовому ринку важливі не лише слова, а й конкретні дії, підкріплені реальними угодами та капіталом. При цьому слід пам’ятати про часову затримку публікації цих звітів.