Ethereum, другий за популярністю децентралізований блокчейн, нині перебуває в розпалі свого найдовшого інфляційного періоду з моменту переходу мережі на механізм консенсусу Proof-of-Stake у вересні 2022 року, відомого як The Merge. Циркулююча пропозиція ефіру неухильно зростає вже майже 72 дні поспіль, додавши майже 50 000 монет, еквівалент $168,7 млн, з середини квітня.
Як зазначає Blockworks, власники ETH отримують вигоду від будь-якого скорочення чистої пропозиції через збільшення дефіциту. Однак зараз відбувається протилежне, ETH стає менш дефіцитним в той час, коли базова комісія винагороди Ethereum знаходиться на одному з найнижчих рівнів за останні два роки. Водночас кількість транзакцій в основній мережі Ethereum зросла, а активність на другому рівні “просто вибухнула”.
З моменту впровадження оновлення The Merge у вересні 2022 року ефір ставав інфляційним на тривалий період лише в кількох випадках, найдовшим з яких був 40-денний період незабаром після хардфорку і 30-денний період наприкінці минулого року. Пропозиція ефіріуму перестала бути дефляційною після оновлення Dencun, яке здешевило комісію за транзакції, але зменшило швидкість спалювання ефіру.
Окрім відмови від доказів роботи на користь доказів частки, злиття дозволило ефіру стати дефляційним на основі кожного блоку. Базова комісія Ethereum, яку користувачі платять за транзакції в мережі, раніше йшла майнерам як частина їхньої винагороди за те, що вони витрачали електроенергію на пошук блоків.
Але без витрат на електроенергію після злиття загальна винагорода за блок значно перевищила б накладні витрати. Це могло б викривити розподіл пропозиції валюти в довгостроковій перспективі, і валідатори врешті-решт накопичили б непропорційно велику кількість ETH, яка була б майже чистим прибутком.
Щоб зробити багато речей більш справедливими для звичайних користувачів, розробники вирішили спалити базову комісію. Натомість валідатори отримують суміш плати за пріоритет, зменшену винагороду за блок і, якщо вони його активують, додатковий дохід від MEV.
Зараз винагорода за блок Ethereum становить трохи більш як 2 ETH ($6 800), а комісія складає менше ніж 2,5%. Біткоїн, що підтверджує роботу, платить майже 3,3 BTC ($200 000) за блок, хоча і зі значно вищими витратами.
